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申银万国_点评报告_600997(开滦股份)_詹凌燕,刘晓宁_***_

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一份上市的公司

申银万国_回顾谈话_600997(开滦街市占有率)_詹凌燕,刘小宁_***_

公司调查/审察谈话

劈出

2010年11月1日

开滦街市占有率 (600997)

略好于怀胎 微升算清预测元/股 握住超重的 谈话争辩:业绩销路评论

增持

申银万国_回顾谈话_600997(开滦街市占有率)_詹凌燕,刘小宁_***_

算清预测: 单位:百万元。、元、%、倍

握住

营业进项

增长速率

净赚

增长速率

每股进项

毛货币利率

净资产进项率

市盈率

EV/ EBITDA 街市记载: 2010年10月28日

2009 10977 17 823 -1 20 16.5 30 18 沉淀(元) 19.742010Q2 7154 78 421 4 0.34 16 7.9 年高级的/最低的(元) 28.6/11.832010E 14,561 32.6 843 2.4 15.3 13.2 29 16.0 上海综合目录/深圳一份目录 2979/13367

2011E 15,571 6.9 917 8.8 0.74 15.6 12.8 26.6 13.9 市净率

4.6

2012E

16,216

4.1

986

7.6

0.80

15.6

12.4

24.6

13.0

货币利率(股息/股价)

散布A 一份市值(100许许多多)

14145

注:P/E指的是介绍一份价格除号业绩O。

注:货币利率是在不久以前年计算的。

值得买的东西点

根底记载: 2010年06月30日

每股净资产(元) 资产负债率% 总树干/散布A 一份(百万) 1235/717

散布B 链/ h 一份(百万)

-/-

年内股价走势与街市走势

中间定位调查

开滦街市占有率(600997)评论:介休使相同挫折 入省山西难2010/10/13

《开滦街市占有率(600997)2010中报回顾:和约煤降80元 将算清预测下调至每股100元。 2010/08/12 《开滦街市占有率(600997)勘测谈话:等待公司不断地流进或混合的突破性行军》2010/05/05

剖析师

詹凌燕 A0230210010492

zhanly@

刘小宁

liuxn@

与接触 李洁

(8621)23297818×7425 lijie@

地址:上海市南京东路99号。 听筒:(8621)23297818

上海申银万国保密的调查所股份有限公司

● 公司三使驻扎单使驻扎业绩人民币/股,申万预测要不是的元/股。公司三使驻扎累计人民币/股:Q1 元/股、Q2 元/股、Q3 元/股,三使驻扎苗条地升起。。公司三使驻扎业绩超怀胎次要因为于煤炭事情算清:公司前三使驻扎煤炭事情算清分开为Q1 元/股、Q2 0.19元/股、Q3 0.21元/股。焦性事情大部分地在一使驻扎收支结余,二使驻扎不足额人民币/股,三使驻扎人民币/股使驻扎不足额。公司的煤炭事情圈比较好。,焦性事情时期绝对较差,同时在毛货币利率上也有所兑换。

现时:三使驻扎一使驻扎总公司毛货币利率较高,这传达公司次要供给的肥煤是大的焦性示意图。,受能源节约减排挤入绝对较小;已经合日记的毛货币利率较中期有所下滑(从中报的下滑至三使驻扎单季的)。由于该公司有2/3的进项因为焦性事情。,因而,合日记的总利润润率十分大。。

● 该公司示意图与北京的旧称H共建20万吨原醇激起。,额外的拓展焦性产业链。迩来,公司与胡签字原醇激起进行控告勾结同意,提议在唐山市港经济发展中使被安排好营利法人。,从原醇在下游方向的作图20 一万吨/年原醇激起一期工程。合营公司注册资本5000 万元,这家公司值得买的东西2550现钞。 万元占合资公司股权面积的51%。公司估计进行控告年均销进项71496万元,净赚1234 万元,总值得买的东西进项率为。咱们以为,原醇的运用设想仍在半信半疑。,但这事进行控告传达,公司决计持续消费。。

● 将公司10年算清预测向前推至人民币/股(样板F),依公司资产不断地流进估计将记住不动。,中长期预防性维修超重的评级。盈余预测增添的次要争辩是使用层,前三使驻扎)和销本钱率(从下到下),前三个使驻扎)。公司在明日增长次要是靠加拿大盖森煤田和墨玉河北部煤田在明日预调焦精煤获利500万吨,权利255万吨净煤,估计200万吨甘尼松将投入运用。,墨玉河300万吨仍成为勘查阶段。。该公司眼前估值为29倍。,贸易平均水平,次要争辩是公司完全上市仍在怀胎朝内的。,咱们握住公司的中长期超重的评级。。

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